君樂寶頻繁收購(gòu)，或?qū)⒓涌焐鲜羞M(jìn)程

　　如今，君樂寶正在通過加快收購(gòu)步伐，進(jìn)一步占據(jù)更多乳業(yè)市場(chǎng)份額。

　　日前，君樂寶以3.29億元的價(jià)格收購(gòu)皇氏集團(tuán)控股子公司來(lái)思爾乳業(yè)及思爾智能化各32.89%的股權(quán)，此次轉(zhuǎn)讓完成后，皇氏集團(tuán)不再持有兩家公司股權(quán)，君樂寶成為控股股東，其布局范圍也將擴(kuò)展至西南區(qū)域。時(shí)間再往回追溯，2022年8月，君樂寶與銀橋乳業(yè)簽署《戰(zhàn)略合作協(xié)議》，擬收購(gòu)后者核心資產(chǎn)。11月，收購(gòu)銀橋一事最終落定，這家西北龍頭乳企被君樂寶收入囊中。

　　瞄準(zhǔn)區(qū)域強(qiáng)勁乳企之外，君樂寶還將收購(gòu)目光投向新興品牌?！读闶廴Α纷⒁獾剑饲?，君樂寶曾投資上海酪神世家健康科技發(fā)展有限公司，后者成立于2022年3月，專注于奶酪品類研發(fā)及生產(chǎn)，該舉措也被外界視為君樂寶擴(kuò)充奶酪品類份額的一大信號(hào)。

　　從頻繁收購(gòu)到擴(kuò)充品類，從區(qū)域布局到全國(guó)落子，君樂寶的一系列舉動(dòng)都被認(rèn)為是在完成此前設(shè)定的“2025年上市”及“500億營(yíng)收”目標(biāo)，然而，這些措施究竟是君樂寶上市的催化劑還是抑制劑，或許還是一個(gè)未知數(shù)。

　　加速全國(guó)布局

　　君樂寶與皇氏集團(tuán)之間淵源已久，早在2022年，前者就曾以2億元的價(jià)格購(gòu)入皇氏集團(tuán)子公司云南來(lái)思爾乳業(yè)及來(lái)思爾智能化乳業(yè)各20%股權(quán)，6月，君樂寶持股權(quán)各增至25%。這一次又再次出手購(gòu)入另外近33%的股權(quán)，數(shù)次操作疊加后，君樂寶將擁有這兩家公司近58%的絕對(duì)控股權(quán)，而來(lái)思爾三位創(chuàng)始股東則合計(jì)持有超35%的股權(quán)，大理州國(guó)有資產(chǎn)研究院有限公司持股約1.67%。

　　《零售圈》了解到，來(lái)思爾乳業(yè)由上述三位創(chuàng)始人成立于2001年，其前身為1996年組建的大理來(lái)思爾乳品廠，2011年，上市乳企皇氏集團(tuán)成為來(lái)思爾乳業(yè)控股股東，持股十一年后，皇氏集團(tuán)為優(yōu)化負(fù)債率及提升現(xiàn)金流水平，將持股權(quán)分批出售。君樂寶正是在這一時(shí)機(jī)，選擇購(gòu)入來(lái)思爾部分股份。

　　從區(qū)位布局及產(chǎn)品構(gòu)成來(lái)看，來(lái)思爾乳業(yè)地處西南，輻射云貴川等地，擁有水牛奶、酸奶、巴氏乳、滅菌奶、乳飲料等六大系列逾80多種產(chǎn)品，其中較出名的則是摩菲水牛奶。和普通品類相比，水牛奶脂肪含量可達(dá)7.59%，遠(yuǎn)高于牛奶2.5%的平均水平，因此口味更加香甜醇厚。但由于受奶源稀缺、產(chǎn)能不足、運(yùn)輸成本等因素影響，深耕這一細(xì)分品類的大多為區(qū)域型乳企，較難走向全國(guó)。

　　從需求端變化來(lái)看，水牛奶產(chǎn)品近年來(lái)熱度不斷攀升，盡管相較常溫奶等基礎(chǔ)品類，前者在用戶心目中的認(rèn)知度仍然存在天然壁壘。隨著消費(fèi)者乳品需求不斷細(xì)分、社交媒體加速催化、電商直播帶貨等積極作用推動(dòng)，水牛奶品類加速破圈，市場(chǎng)規(guī)模不斷攀升，其發(fā)展前景不容小覷。公告顯示，來(lái)思爾作為一家以水牛奶為優(yōu)勢(shì)品類的區(qū)域乳企，其2022年及一季度營(yíng)收及凈利潤(rùn)分別為13.04億/3500萬(wàn)、2.12億/490萬(wàn)，這樣的成績(jī)?cè)谌闃I(yè)市場(chǎng)整體增速放緩，增收不增利的態(tài)勢(shì)下，尚屬一劑安慰。

　　《零售圈》認(rèn)為，借助于小眾品類優(yōu)勢(shì)賦能，疊加良好的營(yíng)收表現(xiàn)，以及細(xì)分賽道內(nèi)的需求結(jié)構(gòu)優(yōu)化，促使君樂寶加速推進(jìn)來(lái)思爾乳業(yè)收購(gòu)節(jié)奏，為其日后在同質(zhì)化嚴(yán)重的乳企市場(chǎng)中構(gòu)建新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)曲線，夯實(shí)核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，提高西南市場(chǎng)占有率及盈利率方面奠定了良好基礎(chǔ)。

　　擴(kuò)充細(xì)分品類

　　事實(shí)上，近年來(lái)，君樂寶正在通過頻頻收購(gòu)等舉措積極布局細(xì)分品類，其主要目的正是為了樹立更加強(qiáng)勁的用戶心智和品牌優(yōu)勢(shì)，以上收購(gòu)的來(lái)思爾乳業(yè)則是君樂寶押注的第一大品類水牛奶。

　　第二大擴(kuò)充品類為奶酪。2021年1月，君樂寶曾收購(gòu)思克奇食品科技（上海）有限公司，該品牌主要發(fā)力奶酪品類，并擁有自建工廠線。彼時(shí)，君樂寶對(duì)思克奇寄予厚望，并立下5年內(nèi)穩(wěn)居奶酪品類第一陣營(yíng)的雄心壯志。然而，入局時(shí)間頗晚的君樂寶似乎難以抗衡以妙可藍(lán)多、百吉福、伊利為首的奶酪市場(chǎng)格局。Euromonitor歐瑞數(shù)據(jù)顯示，2022年中國(guó)奶酪零售市場(chǎng)份額中，妙可藍(lán)多占比32.7%，其余國(guó)內(nèi)前五大品牌市占率五年間增長(zhǎng)至67.7%，由此看來(lái)，思克奇在消費(fèi)者認(rèn)知層面及行業(yè)影響力方面仍然有待提升。

　　第三大發(fā)力品類為羊奶。君樂寶掌門人魏立華此前早已對(duì)羊奶品類投去較多關(guān)注，早在2007年，君樂寶就曾與陜西涇陽(yáng)羊奶企業(yè)簽署合作協(xié)議，后因“三鹿奶粉”事件暫時(shí)擱置。而銀橋乳業(yè)以羊奶粉發(fā)家，作為陜西頭部乳企已有多年發(fā)展歷史，旗下?lián)碛?ldquo;秦俑”、“艾寶瑞”、“陽(yáng)光寶寶”、“銀橋”等多個(gè)知名品牌，在本土消費(fèi)者心目中擁有不可比擬的認(rèn)知優(yōu)勢(shì)。盡管后期品牌液態(tài)奶勢(shì)能龐大，但銀橋乳業(yè)擁有一定的羊奶品類先發(fā)優(yōu)勢(shì)，且后于2017年布局嬰幼兒羊奶粉細(xì)分賽道，進(jìn)一步拓寬羊乳制品產(chǎn)品矩陣。

　　與此同時(shí)，依托于天然地理優(yōu)勢(shì)及“千億羊奶產(chǎn)業(yè)計(jì)劃”政策助力，陜西省2022年奶山羊存欄265萬(wàn)只，占全國(guó)48%，羊乳加工企業(yè)年產(chǎn)能達(dá)200萬(wàn)噸，市場(chǎng)份額占全國(guó)85%以上。整體來(lái)看，銀橋乳業(yè)立足陜西羊奶核心產(chǎn)區(qū)，擁有100多個(gè)奶牛養(yǎng)殖場(chǎng)，是西北地區(qū)較大的優(yōu)質(zhì)綠色奶源基地之一。

　　于君樂寶而言，收購(gòu)銀橋后除了為進(jìn)軍西北市場(chǎng)添磚加瓦外，更重要的優(yōu)勢(shì)則在于掌握上游產(chǎn)業(yè)鏈資源，擴(kuò)充夯實(shí)羊奶產(chǎn)品核心壁壘，從奶源源頭降本增效。

　　《零售圈》認(rèn)為，從水牛奶到奶酪再到羊奶粉，君樂寶試圖通過頻繁收購(gòu)布局更加全面的產(chǎn)品矩陣，最終形成一個(gè)綜合性乳品企業(yè)，而這一切均是為了沖擊“2025上市”目標(biāo)。

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